Nya ATH

Nya all time highs i portföljerna.. Hur skall man hantera denna eviga uppgång? På sätt och vis är ihållande fint börshumör bra men på sikt är jag rädd att det skapar större obalanser i marknaderna vilka kan komma att sänka oss mer än nödvändigt i nästa större nedgångsfas.

Vi har i ett antal år nu fått se, framförallt i USA, stigande tillgångspriser och sjunkande direktavkastningar. Värderingarna har stegrat rejält och vi ligger högt relativt det historiska snittet. Vad kan detta leda till? Börsrekord brukar föda nya börsrekord och jag förväntar mig att detta håller i sig under åtminstone innevarande år och en bit in i framtiden. Riskerna dock, som jag ser dem, är att volatiliteten kommer öka, framförallt i osäkra tider. Nästa gång vi börjar oroa oss för sämre konjunkturläge, eller i värsta fall nästa börskrasch, kommer volatiliteten vara brutal. När det ligger hundratals procent i vinst på många håll i många portföljer kommer många ha väldigt lätt för att trycka på säljknappen, framförallt institutionellt.

Ökande volatilitet har en tendens att skaka ur de så kallade mest "weak hands" i marknaderna vilka de facto är småspararna. Jag hoppas innerligt att folk kommer våga sitta på sina innehav och inte sälja när det börjar storma, för som ordspråket lyder, mer pengar har förlorats genom att förbereda sig på lågkonjunkturer än i lågkonjunkturerna själva.